Se espera que PetroChina sobrepase a Exxon Mobil como la compañía más grande

Se espera que PetroChina sobrepase a Exxon Mobil como la compañía más grande - (PetroChina expected to surpass Exxon Mobil as largest company)

FOTO: Inversionistas observan los precios en Shanghai. (AP)

Hong Kong, Herald Tribune, Donald Greenlees & David Lague, 4 de noviembre (Traducción al castellano AVS/Enkidu Magazine): Cuando la firma estatal de petróleo y gas PetroChina haga su debut, el lunes, en la Bolsa de Valores de Shanghai [Shanghai Stock Exchange], los florecientes mercados accionarios de China estarán a punto de lograr otro hito asombroso en las valuaciones de mercado. Muy pronto después de ingresar a las listas de Shanghai, los analistas esperan que PetroChina sobrepase al gigante energético estadounidense Exxon Mobil, como el empresa más grande del mundo por capitalización de mercado.

Se espera que las acciones de PetroChina, que ya son negociadas en Nueva York y en Hong Kong, sean aprovechadas por un mercado inundado de efectivo y de inversionistas ansiosos de oportunidades nuevas. En el cierre de los mercados, el viernes, PetroChina fue valuada en $460 mil millones de dólares de Estados Unidos, lo que la hace la segunda compañía más valiosa del planeta, con un valor de apenas $26 mil millones de dólares menos que Exxon Mobil.

El entusiasmo con el que los inversionistas chinos se han metido en los mercados de Shanghai y Shenzhen, desencadenando ahorros enormes en cuentas de banco personales, han hecho de China el hogar de las compañías más caras del mundo. China cuenta con los bancos, compañías de seguros, telecomunicaciones y aerolínea más grandes en el mercado de capitalización [market capitalization].

En esa medida, China tiene cinco de las 10 empresas más grandes del mundo.

Los precios establecidos en las bolsas chinas, aún ampliamente aisladas del resto del mundo por barreras reguladoras que limitan la cantidad de dinero extranjero que va a los mercados accionarios y del dinero doméstico que se permite ir al exterior, lleva poca relación con el desempeño de la empresa o de los mercados en otro sitio.

Pero con la economía china en contínuo crecimiento en tasas de dos dígitos y sin señales de que los inversionistas pierdan el apetito por los mercados accionarios, este precio en burbuja no ha sido afectado, al momento, por asuntos que han sacudido otros mercados, como los incumplimientos hipotecarios por usuarios con bajo nivel de crédito en Estados Unidos.

"Todavía puede continuar por algún tiempo", asegura Warren Blight, analista de mercado en Fox-Pitt Kelton, Hong Kong. "Todos estan de acuerdo en que en algún momento la burbuja del mercado accionario reventará. El asunto es cuándo ocurrira y que lo provocará."

Mientras que los tiempos son buenos, PetroChina y una cadena de otras compañías bajo control estatal están cobrando la euforia con las así llamadas acciones-A de los listados continentales [A-share mainland listings]. La compañía de petróleo y gas obtuvo 66.8 mil millones de yuanes, o $8.9 mil millones de dólares de Estados Unidos, antes de entrar en el listado el lunes al vender cuatro mil millones de acciones a 16.70 yuanes por acción, la cifra más alta jamás obtenida por una oferta iniciada en el continente [a mainland initial offering].

Pero sólo 13 por ciento de la compañía ha sido lanzada al mercado. El resto se encuentra en manos de su padre propiedad del Estado, China National Petroleum [Petróleo Nacional de China].

Los analistas pronostican que las acciones serán cotizadas de 30 yuanes a 50 yuanes en su primer día, suficiente para que PetroChina logre la capitalización de mercado más alta en el mundo.

Eso se compara con el precio al cierre del viernes de su acción H listada en Hong Kong, por 19.60 dólares de Hong Kong. Las acciones continentales [Mainland shares] normalmente se comercian con grandes descuentos en Hong Kong, comparadas con sus precios en tierra firme.

A pesar de la perspectiva de que los precios por acción de PetroChina se dupliquen en su debut en Shanghai y rebasen el valor de Exxon Mobil, es alrededor de la mitad de lucrativa que su rival. En la primera mitad de 2007, el ingreso neto de PetroChina fue de $10.9 mil millones, comparado con $19.5 mil millones de Exxon Mobil.

Sujeros a precios tope, impuestos por el gobierno sobre la gasolina, el negocio de refinerías de PetroChina está perdiendo miles de millones de dólares cada día, aseguran analistas petroleros.

"No tienen la fuerza de Exxon Mobil," dijo John Vautrain, Vicepresidente senior de la consultoría en economía de energía, Purvin & Gertz, en Singapur. "Ellos son muy fuertes en China y eso es bueno si haces dinero, pero China no es un buen lugar para tener una refinería en este momento. Están muy por abajo en el agua, perdiendo mucho dinero en refinación."

Los detalles finos de las hojas de balance y los valores comparativos de acciones en otros sitios del mundo no han logrado enfriar el ánimo elevado de los inversionistas chinos.

Después de décadas donde las cuentas con baja tasa de interés [low-interest-rate-bearing accounts] en los bancos, propiedad del Estado, eran virtualmente la única forma de tener ahorros, el mercado bursátil en aumento se ha vuelto irresistible para una nueva generación de chinos.

"Existe un deseo acumulado para invertir", afirma Li Hongtao, analista de futuros en Beijing con Zhejiang Yongan Futures, y un inversionista activo. "La gente está influida fuertemente por sus familias, amigos y colegas en el trabajo. Muchos de ellos no tienen ningún conocimiento del mercado ni idea sobre el riesgo."

A principios de año, los medios de comunicación estatales reportaron que el número de cuentas de comercio de acciones [share trading accounts] excedieron los 100 millones. Para millones de retirados, estudiantes, profesores, funcionarios públicos y trabajadores de oficina, quienes acceden a la Internet para experimentar la gratificación instantánea de valores de portafolio que se elevan, la experiencia se ha vuelto parte de su rutina diario.

En oficinas por todo China, los movimientos del mercado tienen influencia en la atmósfera del lugar de trabajo, según investigaciones y reportes en los medios de comunicación estatales. En algunos lugares de trabajo, el monitoreo del mercado y de las bolsas bursátiles se ha convertido en una amenaza a la productividad.

En Wenzhou, una de las ciudades más ricas de China, el gobierno de la ciudad, a principios de año, prohibió que los funcionarios públicos realizaran transacciones en el trabajo o que dejaran la oficina para comerciar acciones, reportó el estatal Legal Daily [Diario Legal]. A los oficiales que han abandonado sus deberes se les castigaría, afirmó el informe.

Mientras el boom económico chino continúa elevando los estándares de vida, el mercado bursátil contribuye a extender el sentido de bienestar para muchos inversionistas. Esto se alimenta por una cobertura exhaustiva en los medios masivos con diarios, revistas y sitios Web de negocios que cuentan historias prominentes sobre los ganadores en los mercados de valores.

Para algunos analistas, los inversionistas continentales chinos han adoptado las acciones con tanto entusiasmo como sus compatriotas que comprenden el mercado en Hong Kong.

"Ahora es el tópico más importante en cualquier conversación durante la cena," dijo said Li, el inversionista de Beijing. "El crecimiento económico de China ha sido increible durante los últimos 10 años y el mercado de valores es una medida de ello."

Los inversionistas recitan de un tirón los nombres y números de código de las acciones de las inversiones de mercado más cotizadas de la misma manera en que los fans deportivos conocen a sus jugadores favoritos.

"Wangfujing Department Store Company [Tienda Departamental Wangfujing], 600859," dijo el colega de Li Zhang Guangming, cuando se le preguntó sobre la mejor acción en su portafolio de inversiones. "Yo compro por valor a largo plazo y esta acción ha ido de 5 yuanes a 50 yuanes en 10 años."

Las incógnitas mayores son cuándo esta juerga de libre mercado en la China Comunista sufrirá un revés y las consecuencias de tal choque.

Algunos economistas insisten en que una correción mayor tendrá un impacto limitado en la salud de la economía total de China.

Otros advierten que una disminución brusca que dañe a los negocios y a los inversionistas podría ser el catalizador de una crisis financiera, con una ola fresca de préstamos malos socavando las hojas de balance de los bancos frágiles, en control estatal, de China.

En un informe sobre la economía de China, a principios de año, el Banco Mundial dijo que los bancos chinos parecían tener una exposición limitada a los mercados de valores, aunque el informe reconoció que había información insuficiente para hacer una valoración precisa.

Blight, el analista en Hong Kong, quien se especializa en el análisis de los bancos asiáticos, dijo que los bancos de China se han beneficiado de una "tormenta perfecta de noticias buenas" que llega del crecimiento fuerte de préstamos, una ampliación de los márgenes de interés, espacio para aumentar las tarifas de ingreso, un control rígido sobre los gastos y provisiones bajas para préstamos malos.

That has helped drive up the share price of the banks. ICBC has become the biggest bank in the world by market capitalization, although it is less profitable than global competitors like Citigroup and HSBC.

Blight said there would be pain for the banks in a stock market crash, in part because "people borrow for working capital" and then bet it on the share market.

"Si el mercado colapsa, habrá mucho dolor y los bancos terminarán expuestos de alguna manera," agregó él. "No será desastroso pero les hará daño."

En una indicación clara de que las autoridades temen sobre las consecuencias sociales y políticas de millones de inversionistas principiantes que sufrirían pérdidas considerables, altos oficiales chinos han emitido peticiones periódicas para que los inversionistas muestren precaución.

Shang Fulin, Presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China [China Securities Regulatory Commission], advirtió dos veces, el mes pasado, que los inversionistas necesitaban estar conscientes de los riesgos mientras los mercados continúan elevándose.

There are concerns the impact of a collapse could reach well beyond mainland China. Joseph Yam, head of the Hong Kong Monetary Authority, which maintains the city's currency peg with the U.S. dollar and invests its foreign reserves, warned that the fallout from a bursting of the bubble could hit markets outside China.

"El inevitable ajuste de mercado, si es agudo y desestabilizador, tendría implicaciones serias en la estabilidad monetaria y financiera, no sólo para el continente sino para otros, incluyendo, por supuesto, Hong Kong," él escribió en su comentario que fue colocado en el sitio Web de la autoridad monentaria el 25 de octubre.

Estas advertencias han tenido, parece ser, impacto mínimo en muchos inversionistas, convencidos de que el gobierno no permitirá un crac, en particular ante las Olimpiadas en Beijing, de agosto próximo.

Gordon Kwan, analista en CLSA Asia Pacific Markets, dijo que el gobierno chino tiene las herramientas para ejercer influencia considerable en el desempeño del mercado accionario. Kwan, quien analiza acciones petroleras, citó una decisión del gobierno, la semana pasada de aumentar los precios en el bombeo, justo antes de que PetroChina entrase en el listado de Shanghai.

"Esta podría ser la razón por la cual el gobierno realizó el aumento de precios, de forma que PetroChina pudiese superar justo a Exxon Mobil," dijo él. "Pienso que China desea ganar todas las medallas de oro. El rostro es muy importante para China [Face is very important for China]."

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